保险行业：东兴证券-保险行业：推动代理人体系改革，夯实险企基本盘-250423

- 金融监管总局发布通知，推动人身保险行业个人营销体制改革，旨在提升保险销售人员的专业化水平和长期服务能力。

- 改革将增强代理人队伍的归属感，改善代理人渠道生态，有助于险企的经营和人员管理。

- 尽管经济增速放缓可能导致保费增速放缓，但代理人稳定性提升有望缩短保费回升周期，建议关注行业头部机构和保险ETF的投资价值。

本次投资报告主要围绕保险行业代理人体系改革的背景、内容和影响进行分析。

为贯彻《国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，金融监管总局发布了《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，主要包含以下三方面内容： 1. 深化个人营销体制改革：提升保险销售人员的专业化水平，强化全流程管理，鼓励职业化发展，建立长期服务的组织架构和激励机制，增强长期服务能力。

2. 强化管理和监督力度：落实保险公司主体责任，深化风险监测，建立因违规导致损失的追索机制，确保各渠道销售人员的监管要求一致。

3. 夯实行业发展基础：支持建立产品分类和人员分级标准，完善诚信信息管理，提升保险销售人员的职业认同感和归属感。

报告指出，代理人队伍的稳定性受到疫情影响，流动性上升，导致客户续保和理赔困难。

此次改革有望改善代理人渠道生态，增强队伍归属感，从而促进险企经营和人员管理。

虽然当前经济增速放缓，保费增速可能受到影响，但代理人稳定性提升将有助于缩短保费增速企稳回升的周期。

投资建议方面，建议关注行业头部机构的投资价值和保险ETF的潜力。

风险提示包括宏观经济下行、政策、市场和流动性风险。

投资标的：保险行业相关企业，尤其是行业头部机构。

推荐理由： 1. 政策支持：金融监管总局推出的《通知》旨在深化人身保险行业个人营销体制改革，推动行业高质量发展，提升保险销售人员的专业化水平和长期服务能力，增强代理人队伍的归属感，有助于稳定和提升保险企业的经营管理。

2. 市场前景：虽然当前国内经济增速放缓，保费增速可能受到影响，但随着代理人稳定性的提升，保费增速企稳回升的周期有望缩短，行业整体发展前景向好。

3. 头部机构优势：当前保险行业的马太效应不断增强，行业头部机构在代理人结构和整体质素上均优于行业整体水平，新政实施有望进一步巩固其优势，提升投资价值。

4. ETF投资机会：在ETF蓬勃发展的环境下，保险ETF的投资价值也值得关注，提供了多样化的投资选择。

风险提示：需关注宏观经济下行风险、政策风险、市场风险及流动性风险。