铂科新材：中航证券-铂科新材-300811-2024年报&2025Q1点评：芯片电感晋升主力军，业务布局成效显现-250423

投资标的：铂科新材（300811） 推荐理由：公司在芯片电感业务上实现快速增长，受益于人工智能、新能源汽车等领域的需求，盈利能力提升。

未来将通过新项目扩展产能，进一步巩固市场地位，预计业绩持续增长，享受行业红利。

维持“买入”评级。

- 铂科新材2024年实现营业收入16.63亿元，归母净利润3.76亿元，业务受益于人工智能、新能源汽车等领域的强劲需求，核心产品芯片电感快速增长。

- 2025Q1营业收入3.83亿元，归母净利润7376万元，盈利能力有所下降但总体维持高水平。

- 公司持续扩展生产能力，计划在泰国和国内新建生产基地，以满足市场需求，预计未来几年将实现稳健增长，维持“买入”评级。

铂科新材在2024年的业绩表现强劲，营业收入达到16.63亿元，同比增长43.54%，归母净利润为3.76亿元，同比增长46.90%。

公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.00元，股息率为0.47%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入3.83亿元，同比增长14.40%，但环比下降12.11%；归母净利润7376万元，同比增长3.13%，环比下降17.34%。

2024年，公司在磁粉芯、芯片电感和软磁粉三大业务领域均保持高质量增长，受益于下游人工智能、光伏和新能源汽车等领域的旺盛需求。

其中，金属软磁粉芯的营收为12.34亿元，同比增长20.2%；芯片电感的销售收入达到3.86亿元，同比增长275.76%，已成为公司的主力军；金属软磁粉末的销售收入为3994万元，同比增长47.31%。

公司的毛利率和净利率分别为40.70%和22.48%，同比有所提升，主要受益于高盈利性芯片电感产品的放量。

2025年第一季度的毛利率和净利率分别为37.68%和19.16%，环比有所下降，推测与产品结构变化有关，但净利率的降幅较小。

公司在多项目发展方面也取得进展，包括在泰国建设高端金属软磁材料及磁元件生产基地，投资4.54亿元的新型高端一体成型电感建设项目，以及河源基地和惠东基地的产能提升。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年的营业收入和归母净利润将持续增长，分别达到20.8亿元、25.4亿元和30.5亿元，以及4.51亿元、5.58亿元和6.84亿元。

维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动、募投项目进程及终端需求等风险。