科隆新材：开源证券-科隆新材-920098-北交所首次覆盖报告：从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道-250604

投资标的：科隆新材（920098） 推荐理由：公司在液压密封件和软管领域具有技术和品牌优势，客户主要为大型煤矿企业，业务稳固。

积极拓展煤矿辅助运输设备，预计未来营收和净利润持续增长，给予“增持”评级。

- 科隆新材是一家专注于液压密封件和煤矿辅助运输设备的国家高新技术企业，客户主要为大型煤矿和煤机企业，与行业头部公司建立了长期合作关系。

- 公司积极拓展军工、高铁等新领域，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，给予“增持”评级。

- 煤机市场扩容将推动密封件和液压软管需求，公司的橡塑产品有望与煤炭开采行业保持良好协同，营收占比逐步提升。

科隆新材是一家国家高新技术企业，专注于液压组合密封件和液压软管等橡塑新材料的研发、生产和销售，以及煤矿辅助运输设备的设计、生产、销售和维修。

主要客户包括陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华和山东能源等大型煤矿和煤机企业，业务在煤炭行业稳固。

公司还积极拓展军工、风电和高铁等领域，预计在这些领域的技术和品牌优势将进一步提升行业渗透率。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、1.22亿元和1.50亿元，对应的EPS分别为1.39元、1.51元和1.85元，当前股价的PE分别为22.5倍、20.8倍和17.0倍，首次覆盖给予“增持”评级。

煤机市场不断扩容，推动了密封件和液压软管的需求增长。

2023年中国采煤机、掘进机、刮板输送机和液压支架的产量分别为718台、2750台、1643台和80514架，煤炭机械行业市场规模约为1729.1亿元。

公司的橡塑产品预计将与煤炭开采行业保持“同频共振”，产销量有望提升。

此外，公司还在煤矿辅助运输设备领域进行纵向布局，2014年实现营收1.66亿元，占全部收入的34.26%。

风险提示包括原材料价格波动、募投项目进展不及预期以及煤炭行业的下行风险。