农林牧渔行业：天风证券-农林牧渔行业2025年第19周周报：它博会归来，如何看宠物经济发展新趋势？-250511

1. 宠物经济持续高景气，国产品牌崛起，行业从规模扩张转向价值创造，重点推荐相关企业如乖宝宠物和中宠股份。

2. 生猪板块面临价格下滑和亏损风险，但低估值和优秀企业盈利能力值得关注，建议关注牧原股份和温氏股份。

3. 白鸡和蛋鸡市场受引种限制影响，苗价高位运行，建议关注圣农发展和晓鸣股份。

4. 种植板块聚焦生物育种和粮食安全，自主可控战略地位提升，推荐隆平高科和大北农。

5. 动保板块面临同质化竞争压力，宠物动保和大单品有望带来新增长点，推荐科前生物和中牧股份。

本周农林牧渔行业周报主要关注宠物经济及相关板块的发展趋势。

1. 宠物板块持续高景气，国产替代与消费升级推动量价双升。

第五届TOPS它博会在上海举行，展会规模创历史新高，观众数同比增长43%。

产品趋势向精细化、分龄喂养发展，低温烘焙和鲜粮/湿粮成为高端化趋势。

国产品牌表现突出，行业由“规模扩张”转向“价值创造”。

推荐关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

2. 生猪板块面临价格偏弱，能繁母猪产能仍在增长，消费有惯性降级，可能再度进入亏损状态。

建议关注低估值优质企业，如温氏股份、牧原股份等。

3. 禽板块中，白鸡引种缺口明显，价格稳定；黄鸡供给收缩，需求边际改善；蛋鸡因引种封关，苗价高位运行。

推荐关注圣农发展、立华股份等。

4. 种植板块强调粮食安全，自主可控，生物育种战略地位提升。

重点推荐隆平高科、大北农等。

5. 饲料板块推荐海大集团，预计水产养殖景气改善。

动保板块面临同质化竞争，建议关注科前生物、中牧股份等。

风险提示包括政策、疫病、价格波动及极端天气等不确定因素。

投资标的及推荐理由： 1. 宠物食品： - 乖宝宠物：国产品牌崛起，关注高增长。

- 中宠股份：市场表现良好，具备持续增长潜力。

- 佩蒂股份：品牌影响力强，市场需求稳定。

- 路斯股份：产品创新能力强，适应市场变化。

- 宠物医疗：瑞普生物，关注医疗领域的增长机会。

- 宠物用品：源飞宠物、天元宠物，关注市场需求提升。

2. 生猪板块： - 温氏股份：养殖龙头，具备较强的盈利能力。

- 牧原股份：行业领先企业，关注其长期发展潜力。

- 新希望：具备良好的市场表现，关注其估值低位。

- 弹性标的：神农集团、德康农牧、华统股份、巨星农牧、天康生物、唐人神、新五丰等。

3. 禽板块： - 圣农发展：自主育种崛起机会，关注引种替代资源。

- 益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份：关注市场需求变化及价格弹性。

4. 种植板块： - 隆平高科、大北农、荃银高科：重点推荐，关注生物育种及转基因技术。

- 新洋丰：农资领域的重点推荐。

- 大禹节水：农业节水领域的投资机会。

- 登海种业、苏垦农发、北大荒：建议关注，具备发展潜力。

5. 饲料板块： - 海大集团：市占率提升，业绩持续兑现，关注其市场表现。

6. 动保板块： - 科前生物、中牧股份：重点推荐，关注新赛道及大单品带来的市场机会。

- 瑞普生物、金河生物、回盛生物、普莱柯、生物股份：建议关注，具备一定的增量空间。

风险提示包括政策风险、疫病风险、农产品价格波动、极端天气及进口变动。