开源证券-宏观经济点评：核心CPI环比逆季节性回升-241109

- 10月CPI同比增长0.3%，环比下降0.3%，主要受农产品价格回落影响，供给修复促使食品项转负。

- 核心CPI环比逆季节性回升，显示增量政策对消费提振的积极作用，需关注其持续性。

- 10月PPI同比降幅扩大至-2.9%，预计11月CPI和PPI均有回升，未来核心通胀将温和回升。

### 宏观经济点评总结 1. **CPI与PPI概况**： - **10月CPI**：同比增长0.3%，环比下降0.3%。

食品价格回落，尤其是蔬菜和猪肉价格，导致CPI同比下行。

- **10月PPI**：同比降幅扩大至-2.9%，环比基本持平，显示出大宗商品价格波动。

2. **供给修复影响**： - 农产品价格回落，食品项CPI环比由正转负，预计未来价格将继续回落。

- 猪肉供应充足，价格趋势向下。

3. **核心通胀表现**： - 10月核心CPI环比回升至0%，尽管仍弱于季节性。

显示增量政策对消费的积极影响。

- 服务CPI环比回升，但连续弱于季节性，需关注其持续性。

4. **未来展望**： - **CPI预测**：预计11月CPI环比-0.3%，同比0.4%；整体趋势向温和上升。

- **PPI预测**：预计11月PPI同比降幅收窄，全年平均在-2%左右，未来国际大宗商品价格难以大幅上涨。

5. **风险提示**： - 政策变化超预期及大宗商品价格波动可能带来的风险。

### 结论 整体来看，当前经济面临供给修复与需求恢复的双重影响，核心通胀有所回升，未来CPI和PPI均有望改善，但需密切关注政策和市场动态的变化。