中国重汽：华安证券-中国重汽-000951-Q2业绩符合预期，周期上行继续受益-240824

投资标的：中国重汽（000951） 推荐理由：公司2024H1收入和净利润均实现高增长，重卡销量大幅提升，燃气重卡和新能源重卡占比增加，盈利能力稳步提升。

预计未来三年持续受益于行业复苏，给予“买入”评级。

- 中国重汽2024H1业绩符合预期，营业收入同比增长21%，归母净利润增长25%。

- 公司重卡销量大幅增长，燃气重卡和新能源重卡占比提升，支撑盈利能力。

- 预计2024-2026年营收和净利润持续增长，给予“买入”评级，但需关注政策和出口风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入：244.0亿元，同比增21%。

- 归母净利润：6.2亿元，同比增25%。

- 扣非归母净利润：5.8亿元，同比增18%。

- 2024年第二季度（Q2）营业总收入：129.7亿元，同比增18%，环比增14%。

- Q2归母净利润：3.4亿元，同比增27%，环比增26%。

- Q2扣非归母净利润：3.2亿元，同比增18%，环比增22%。

2. **分红情况**： - 公司首次半年度分红，每10股派2.91元。

3. **盈利能力**： - 2024H1毛利率：7.5%，同比下滑0.22个百分点。

- Q2毛利率：7.2%，同比下滑0.2个百分点，环比下滑0.7个百分点。

- 2024H1净利率：3.5%，同比增0.1个百分点。

- Q2净利率：3.7%，同比增0.4个百分点，环比增0.5个百分点。

4. **费用情况**： - Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/0.8%/1.5%/-0.4%。

- 费用率同比和环比的变化情况。

5. **市场表现**： - 2024H1重卡销量：70,537辆，同比增16%。

- 销售结构中，燃气重卡和新能源重卡占比提升，柴油重卡占比下降。

6. **政策影响**： - 国内以旧换新政策将有效拉动市场需求。

- 交通部发布的老旧营运货车报废更新通知。

7. **出口情况**： - 俄罗斯市场销量小幅下滑，但非洲、中东、东南亚需求旺盛，支撑重卡出口。

8. **投资建议**： - 预计2024-2026年营收分别为501.2/584.6/655.1亿元，归母净利润分别为13.7/15.7/18.3亿元，继续给予“买入”评级。

9. **风险提示**： - 国内旧排放标准淘汰政策出台不及预期。

- 海外出口不及预期，可能影响公司业绩表现。

以上信息可以帮助投资者更好地理解中国重汽的业绩表现和未来的发展潜力。