泡泡玛特：第一上海-泡泡玛特-9992.HK-1H24业绩超预期，全球化布局迎来收穫期-240902

投资标的：泡泡玛特（9992.HK） 推荐理由：1H24业绩超预期，营收增长62%，净利增长90%。

全球化布局显著，海外收入增速超200%，东南亚成为主要市场。

IP创新及乐园、手游发展助力公司盈利能力提升，未来增长潜力巨大。

- 泡泡玛特在2024年上半年实现营收45.6亿元，同比增长62%，净利润10.2亿元，同比增长90.1%，表现超预期。

- 海外业务增长显著，营收达到13.5亿元，同比增长259.6%，东南亚市场成为主要增长引擎。

- 公司通过创新IP与主题乐园、手游的结合，进一步提升用户粘性和盈利能力，预计毛利率将持续改善。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（1H24）实现营收45.6亿元，同比增62.0%。

- 毛利率为64.0%，同比提升3.7个百分点。

- 经调整净利润为10.2亿元，同比增90.1%，经调整净利率为22.3%，同比提升3.3个百分点。

2. **全年指引**： - 管理层上调全年收入指引，预计2024年全年收入增速不低于60%，海外收入增速超过200%。

3. **国内业务表现**： - 国内业务实现营收32.1亿元，同比增31.5%。

- 各渠道营收：线下17.9亿元（增23.1%）、线上11.0亿元（增34.0%）、批发及其他3.2亿元（增90.8%）。

- 零售店和机器人商店的营收分别为14.7亿元（增24.7%）和3.1亿元（增16.2%）。

4. **海外业务表现**： - 海外业务实现营收13.5亿元，同比增259.6%，占比提升至29.7%。

- 各地区营收：东南亚5.6亿元（增478.3%）、东亚及港澳台4.8亿元（增153.7%）、北美1.8亿元（增377.7%）、欧洲及其他1.4亿元（增158.8%）。

- 海外线下、线上和批发收入分别为9.5亿元（增397.3%）、2.5亿元（增335.4%）和1.6亿元（增22.5%）。

5. **产品创新**： - MEGA产品线和毛绒玩具销售表现突出，MOLLY和THEMONSTERS分别实现营收7.8亿元（增90.1%）和6.3亿元（增292.2%）。

- 新IP（如Nyota、OIPIPPI等）受欢迎，未来有望带来新的业绩增量。

6. **主题乐园与手游**： - 城市乐园已实现盈利，吸引大量粉丝及亲子客群。

- 自研手游《梦想家园》于6月24日上线，运营两个月已实现盈利。

7. **盈利能力提升**： - 整体毛利率提升主要得益于产品设计优化、成本管控加强及海外销售占比提升。

- 预计下半年海外旺季将进一步提升毛利率。

这些信息可以帮助投资者评估公司的成长潜力、市场表现及未来发展方向。