国贸期货-有色金属·投研日报-240515

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：美国经济“软着陆”预期整体回落，但美国通胀仍显顽固，美联储首次降息预期仍徘徊于9月和11月。

国内方面，4月国内社融数据表现偏弱，财政部发行特别国债，政策端仍有望进一步发力。

地缘政治风险频发，近期印尼矿端供应趋紧，有色情绪亦影响镍价走势，但镍基本面变化整体有限，短期印尼RKAB影响仍存，镍中间品供应偏紧，而纯镍库存维持垒库趋势，后续原生镍供应仍有增量，或对镍价造成长期压制。

操作上建议观望，短线为主，中长期过剩难改，产业可逢高套保，注意控制风险。

1. 镍价格受宏观情绪和供需变化影响，短期内高位震荡，但中长期供应仍维持过剩格局。

2. 美国经济“软着陆”预期回落，但地缘政治风险频发，需密切关注相关消息进展。

3. 印尼矿端供应趋紧，镍中间品供应偏紧，但纯镍库存维持垒库趋势，需警惕资源国政策变化及下游需求恢复情况。