韵达股份：信达证券-韵达股份-002120-公司深度报告：国内电商快递龙头之一，经营及件量拐点有望延续-240523

投资标的：韵达股份 推荐理由：公司是国内电商快递龙头之一，具有相对中立的地位，业务高度聚焦国内电商快递，有望受益于政策监管、龙头意向和新进入者的影响，经营拐点和件量拐点有望带来盈利增长，具备较大的投资潜力。

1. 韵达股份是国内电商快递龙头之一，通过治理改善和网络拓展，有望延续经营及件量拐点，盈利预测向上。

2. 政策监管、龙头意向和新进入者三方面因素有望稳定行业竞争秩序，为公司稳健发展创造良好条件。

3. 公司治理改善和网络凝聚力提升，以及经营拐点和件量拐点的预期，支撑了投资分析师给予“买入”评级的结论。

1. 韵达股份是国内电商快递龙头公司，业务高度聚焦国内电商快递。

2. 公司是A股首家枢纽转运中心100%自营的加盟制快递公司。

3. 2023年快递业务营收和毛利分别占比96.2%、85.8%。

4. 未来行业价格竞争或将缓和，政策监管、龙头意向、新进入者等因素支持这一判断。

5. 公司治理改善及网络凝聚力提升，有望受益于公司治理改善及网络凝聚力提升。

6. 公司自2016年起发力布局自动化设备的升级和替代。

7. 2024-2026年预计公司归母净利润分别为22.85亿元、28.42亿元、33.85亿元，对应市盈率分别为12倍、10倍、8倍。

8. 给予“买入”评级。

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