太平洋证券-低波动因子解析及改进-240613

1. 长期来看，低波动率股票比高波动率股票具有更高的收益，但短期内波动率因子的多空收益率与ICIR更高，窗口期越短。

2. 低波动股票的收益来源包括流动性风险补偿和个人投资者非理性行为，而高波动率股票在上涨行情中表现更好，但后续表现不佳。

3. 模型及分析依据历史数据得出，存在一定局限性，不代表未来表现。