老凤祥：东方证券-老凤祥-600612-盈利表现超预期，经营韧性凸显-240901

投资标的：老凤祥（600612） 推荐理由：公司24H1盈利表现超预期，归母净利润同比增长10.3%。

毛利率提升，经营韧性显著。

积极扩展营销网络，实施改革提升效率，预计2024年收入和净利润均实现增长，具备长期成长潜力，维持“买入”评级。

- 老凤祥2024年上半年实现营业收入399.6亿，同比下降0.95%，但归母净利润14.04亿，同比增长10.3%，二季度利润表现超预期。

- 受到金价上涨影响，毛利率提升至9.2%，归母净利率增至3.5%，展现出公司经营韧性。

- 公司计划全年新增300家专卖店，积极布局市场，预计2024年收入和净利润分别增长5%和4%。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（24H1）营业收入：399.6亿，同比下降0.95%。

- 归母净利润：14.04亿，同比增长10.3%。

- 2024年第二季度（24Q2）收入同比增速：-9.2%；归母净利润同比增速：8.07%。

- 24H1毛利率：9.2%，同比增长0.7个百分点；24Q2毛利率为4.2%，同比增长0.7个百分点。

2. **市场扩展**： - 截至24H1，公司营销网点达6,022家，较年初净增加28家。

- 2024年目标新增专卖店、经销网点不少于300家。

3. **经营改革与战略**： - 实施《全力推动高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》。

- 选拔和培养年轻干部，深化管理改革。

- 制定市场拓展支持实施方案，鼓励经销商深耕市场。

4. **未来展望**： - 预计2024年收入同比增长5%，归母净利润增长4%。

- 维持“买入”评级，目标价67.35元，基于2024年15倍PE估值。

5. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 终端消费需求减弱。

- 金价波动影响终端消费。

这些信息为投资者提供了对公司财务健康、市场定位、战略方向及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。