平安证券-【利率债观察】跟随OMO规模信号灵活调仓-241110

- 11月以来，股债市场双牛，国债收益率持续下行，资金面明显转松。

- 央行通过净买债和逆回购等措施，支持市场流动性，推动债市表现。

- 建议投资者灵活调仓，关注OMO规模变化，选择估值相对有优势的资产，同时保持防守状态以应对潜在风险。

### 债券标的 1. 20~30年期国债 2. 1~10年期政金债 3. 同业存单 4. 7-10年期国债 ### 操作建议 1. **跟随OMO规模信号灵活调仓**： - 如果OMO月平稳且资金面稳定程度超预期，推荐投资估值相对有优势的同业存单和7-10年期国债。

- 如果OMO余额抬升，则保持防守状态。

### 操作理由 1. **市场表现**： - 11月以来股债双牛，国债收益率下行，特别是3年期国债收益率下行幅度更大，显示出债市的强劲表现。

2. **资金面宽松**： - 央行通过净买债和买断式逆回购的操作，导致资金面明显转松，利率下行，为债市提供了支持。

3. **机构行为变化**： - 公募基金由净卖出转为净买入，显示出市场对长期债券的需求增加。

4. **未来财政政策预期**： - 财政部提到将增加地方政府专项债务限额和实施更积极的财政政策，可能进一步支撑债市。

5. **风险因素**： - 需关注政策刺激经济、美国经济超预期上行及全球通胀超预期上行等风险，这些因素可能影响债券市场走势。

综上所述，建议投资者根据资金面变化灵活调整投资组合，以把握债市机会。