中国海外宏洋集团：光大证券-中国海外宏洋集团-0081.HK-动态跟踪：2025开年销售表现稳健，拿地力度有所提升-250310

投资标的：中国海外宏洋集团（0081.HK） 推荐理由：公司2025年开年销售表现稳健，尽管2024年销售额同比微降，但销售均价稳步增长。

近期加大拿地力度，保障销售推货能力。

财务状况稳健，融资渠道畅通，预计盈利水平恢复需时，短期业绩承压，评级下调至“增持”。

- 中国海外宏洋集团2024年销售额同比微降，但2025年开年销售表现稳健，销售均价有所上升。

- 公司在近半年内加大了拿地力度，新增土储主要集中在二三线城市，保障未来销售能力。

- 由于结算规模下降和低毛利项目影响，短期内盈利水平承压，投资评级下调至“增持”。

中国海外宏洋集团（0081.HK）在2025年开年的销售表现稳健，尽管2024年销售额同比微降，2025年1-2月销售延续稳健表现。

2024年累计销售额为401.1亿元，同比下降6.3%；2025年1-2月累计销售额为43.7亿元，同比下降3.8%。

销售均价为1.20万元/平米，同比增长5.6%。

自2024年9月至今，公司加大了拿地力度，新增土储建面118.9万平米，虽然同比下降34.8%，但新获取项目主要位于二三线城市主城区，有助于保障销售去化率。

2024年前三季度，公司营收为269.6亿元，同比下降31.0%，经营溢利14.5亿元，同比下降66.2%。

财务状况稳健，总有息负债421.3亿元，净负债率为44.5%。

公司下调了2024-2025年的基本EPS预测，分别为0.31元和0.35元，并新增2026年基本EPS预测为0.42元。

当前股价对应2024-2026年的PE分别为5.9倍、5.3倍和4.4倍。

由于短期业绩可能承压，投资评级下调至“增持”级。

风险提示包括销售与施工不及预期、土储拓展不及预期及市场下行超预期等。