立昂微：中邮证券-立昂微-605358-外延片订单饱满，射频业务快速放量-250725

投资标的：立昂微（605358） 推荐理由：外延片订单饱满，12寸硅片出货量持续增长，射频业务快速放量，预计未来营收稳步提升，具备较强竞争力和市场潜力，推荐“买入”评级。

- 立昂微的外延片订单饱满，预计2024年半导体硅片主营收入同比增长24.91%，12寸硅片销售大幅提升。

- 公司在功率器件芯片和射频芯片领域持续扩张，预计2024年化合物半导体射频芯片收入同比增长115.08%。

- 未来三年公司收入和净利润均有望稳步增长，维持“买入”评级，但需关注行业需求和市场竞争风险。

立昂微605358的投资要点包括： 1. 外延片订单饱满，预计2024年半导体硅片主营收入22.39亿元，同比增长24.91%。

6寸硅片销量为1,512.78万片，同比增长53.68%；12寸硅片销量110.30万片，同比增长121.23%。

2. 预计2025年上半年实现营收16.66亿元，同比增长14.20%。

6寸半导体硅片销量927.86万片，同比增长38.72%；12寸硅片销量81.15万片，同比增长99.14%。

3. 6-8寸外延片产品订单饱满，产能利用率高；12寸外延片产品同样订单充足，出货量增长。

4. 半导体功率器件芯片预计2024年实现主营收入8.62亿元，同比下降16.20%，销量182.40万片，同比增长6.30%。

2025年上半年销量预计94.20万片，同比增长4.48%。

5. 射频技术方面，2024年化合物半导体射频芯片主营收入2.95亿元，同比增长115.08%，销量4万片，同比增长123.04%。

尽管2025年上半年销量预计下降，但产品平均销售单价同比上升。

6. 2024年公司通过产能扩张形成战略储备，半导体硅片产能达到6寸60万片/月、8寸57万片/月、12寸30万片/月；功率器件芯片月产能23.5万片；射频芯片年产能15万片。

7. 预计2025-2027年收入分别为40.06亿元、50.17亿元和60.09亿元，归母净利润分别为0.30亿元、2.03亿元和4.02亿元。

8. 风险提示包括行业需求、市场竞争、存货减值、权益投资公允价值波动、商誉减值和宏观环境风险。