机械行业：太平洋证券-机械行业周报：挖机一季度销售亮眼，关注工程机械公司一季报-250427

- 挖掘机一季度销售表现亮眼，国内销售同比增长38.3%，出口销售同比增长5.49%。

- 政策利好及更新周期推动内需增长，外部市场需求也在改善。

- 工程机械公司一季报业绩预期强劲，建议积极关注相关企业表现。

本期机械行业周报指出，挖掘机一季度销售表现亮眼，关注工程机械公司一季报。

根据工程机械工业协会数据，2025年1-3月挖掘机销售61372台，同比增长22.8%；国内销售36562台，同比增长38.3%；出口24810台，同比增长5.49%。

主要原因包括：内需政策支持，地产和基建利好，以及行业进入更新周期。

外销方面，东南亚市场复苏，欧美市场需求回暖，预计外部需求环境改善。

工程机械主机厂的毛利润中，海外市场占比较高，预计一季度挖机出口增长将对各主机厂业绩产生积极影响。

柳工已披露一季度报告，收入和净利润均实现同比增长。

预计其他公司也将有良好表现，建议投资者积极关注。

风险提示包括宏观经济波动和外部需求波动。

投资标的：工程机械公司（如三一重工、柳工、中联重科、山推等） 推荐理由： 1. 挖掘机一季度销售表现亮眼，行业共销售61372台，同比增长22.8%，内销和外销均有良好增长。

2. 内需方面，政策持续发力，地产和基建端的利好政策推动小挖需求上升，同时行业进入更新周期，带动内销超预期增长。

3. 外销方面，东南亚市场复苏明显，欧美市场因低基数因素需求回暖，预计外部需求环境优于去年。

4. 工程机械主机厂的海外毛利润占比高，预计一季度挖机出口同比增长将对业绩形成积极影响。

5. 柳工已披露一季度报告，业绩增长显著，其他公司也有望表现良好，建议积极关注。