中海油服：光大证券-中海油服-601808-2025年战略指引点评：聚焦技术驱动战略培育核心竞争力，维持高资本开支完善业务体系-250121

投资标的：中海油服（601808） 推荐理由：公司坚持技术驱动战略，技术板块收入占比提升至58%，预计持续优化业务体系，维持高资本开支，海外市场拓展加速，受益于全球石油需求稳定及技术服务市场扩大，预计未来盈利增长显著。

- 中海油服坚持技术驱动战略，技术板块收入和盈利能力显著提升，预计2025年技术收入占比保持在55%以上。

- 2025年资本开支维持在72亿元，主要用于装备投资和技术研发，目标是建设世界一流能源服务公司。

- 随着全球油气需求稳定增长，公司有望受益于勘探开发投资的增加，预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

中海油服在2025年发布了战略指引，强调技术驱动战略的重要性，预计2024年公司整体技术覆盖度提升至81%。

公司的技术研发成果显著，包括地震勘探、测井、定向钻井、钻井液、完井技术和油田增产技术等多个领域。

技术板块的收入从2020年的133亿元增至2023年的258亿元，占比提升至58%。

公司在全球市场中的市占率也在不断上升，2023年海外收入达到94.7亿元，预计2024年将突破百亿元。

公司计划在2025年维持约72亿元的资本开支，主要用于装备投资、技术研发和基地建设。

未来将围绕增储上产核心需求，完善油田服务技术体系，并推进高端技术的应用。

到2030年，技术板块收入占比力争达到60%，战略新兴产业收入占比力争达到30%。

预计2025年全球石油需求将保持稳定，海上勘探开发投资将增长。

公司将受益于全球油气资源劣质化趋势和勘探开发技术挑战加剧，为技术板块的发展提供机遇。

公司维持对2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为39.16、48.28和56.57亿元，对应的EPS分别为0.82、1.01和1.19元/股，给予A股“买入”评级和H股“增持”评级。

风险提示包括国际原油价格波动、资本开支不及预期及海外市场风险。