华西证券-资产配置日报：低气压-250120

- 1月20日，重要股指普涨，小微盘表现优于大盘，债市长端利率小幅上行，资金面仍偏紧。

- A股成交额有所增加，科技和消费行业领涨，但市场观望情绪依然明显，投资者对中美关系缓和持谨慎态度。

- 后续需关注央行的资金投放及特朗普上任后的政策变化，可能影响市场情绪与流动性。

在1月20日的资产配置日报中，主要市场表现如下： 1. **股市表现**：重要股指普遍上涨，上证指数和沪深300指数分别上涨0.08%和0.45%，创业板指和万得微盘股指涨幅更大，分别上涨1.81%和1.58%。

小微盘表现强劲，成交额达到11963亿元。

2. **债市动态**：债市定价表现纠结，长端利率小幅上行。

10年和30年国债收益率分别上升0.6bp和1.4bp，至1.65%和1.90%。

资金面依然偏紧，短期资金利率保持在较高水平，尽管央行进行了逆回购操作，但市场流动性压力未能有效缓解。

3. **商品市场**：贵金属和工业金属价格普遍下跌，黄金和白银分别下跌0.34%和1.32%，铜价下跌1.28%。

基建地产类商品价格也有所回落。

4. **外汇市场**：美元指数回落，人民币双双升值。

1年期国债收益率上行，外资对债市的兴趣有所回升。

5. **市场情绪与预期**：中美关系的缓和预期成为市场交易的主线，推动股市高开。

尽管科技板块表现突出，但整体市场仍显谨慎，资金观望情绪明显。

6. **政策展望**：市场关注央行的资金投放策略，尤其是春节前的操作。

未来两周的资金面和政策动向将对市场情绪产生重要影响。

总体来看，市场在低气压氛围中运行，股市小幅反弹，债市表现谨慎，资金面紧张，未来需关注政策变化和中美关系的进一步发展。