绝味食品：信达证券-绝味食品-603517-经营韧性好，关注单店提振-240506

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司经营韧性好，关注单店提振，24年一季度归母净利润同比增长20%，预计长期每股收益稳步增长，具备较好的投资价值。

1. 绝味食品23年营收增长9.6%，归母净利润增长46.6%，24Q1营收下降7.0%，归母净利润增长20.0%。

2. 公司关注单店提振，23年卤制品业务增长较慢，供应链业务保持较快增长，24Q1休闲卤制品业务同比下滑8.73%。

3. 23年毛利率下降，24Q1毛利率环比提升至30.0%，公司盈利能力环比大幅提升，预计长期仍在。

1. 2023年全年实现营收72.61亿元，同比+9.6%，实现归母净利润3.44亿元，同比+46.6%； 2. 24Q1实现营收16.95亿元，同比-7.0%，实现归母净利润1.65亿元，同比+20.0%； 3. 23年休闲卤制品/其他业务分别实现营收60.5/9.7亿元，同比+7.09%/+33.82%； 4. 23年末门店数量达到15950家，23年卤制品业务实现个位数增长，供应链业务保持较快增长； 5. 24Q1休闲卤制品/其他业务实现营收14.1/2.4亿元，休闲卤制品同比下滑8.73%； 6. 23年公司实现毛利率24.8%，同比下降0.8pct，24Q1公司毛利率环比提升3.1pct至30.0%； 7. 23年公司销售费用率/管理费用率分别为7.4%/6.4%，同比下降2.3/1.4pct； 8. 23年公司实现归母净利润3.44亿元，同比+48.1%，23年盈利能力提升明显； 9. 24Q1公司实现归母净利润1.65亿元，同比+20%，对应归母净利率为9.7%； 10. 原材料价格24Q1处于平稳低位，预计24年全年毛利率有望维持在较好水平； 11. 关注单店提振的效果； 12. 长期餐桌卤等第二曲线可期； 13. 预计24-26年每股收益分别为1.17、1.33、1.50元/股； 14. 维持对公司的“买入”评级。