银行业：海通国际-阿联酋银行行业国有大行迪拜分支机构调研：高ROE低风险，颇具增长潜力-241209

- 在阿联酋迪拜国际金融中心的调研显示，国有五大行的DIFC分行具有高ROE和低风险，盈利水平在海外分行中名列前茅。

- 尽管ROA相对较低，国有行的DIFC分行杠杆更高，本地人员占比约40%，显示出较强的本地化趋势。

- 整体UAE银行行业在2011-2022年间经历了波动，外资银行数量的变化对行业结构产生了显著影响。

在2024年12月5-6日的调研中，我们对阿联酋迪拜国际金融中心（DIFC）内的国有五大银行分支机构进行了走访。

调研发现，2011年至2022年间，阿联酋银行数量由53家增加至61家，主要受外资银行影响。

DIFC作为独立管辖区，税率为9%，并且有自己的法律和监管框架，监管机构为DFSA。

国有四大行在DIFC的分行相较于UAE本地银行行业，ROA较低但ROE较高，显示出更高的杠杆水平，资产质量优于本地银行。

调研显示，在外资银行中，渣打和汇丰在对公和零售贷款方面表现强劲。

国有五大行的DIFC分行本地人员占比约40%，高于整个UAE银行行业的平均水平。

UAE银行行业的分支机构数量在2011年至2015年间增加至960家后，2016年至2022年逐渐减少至571家，外资银行的分支机构数量保持稳定，而本地银行的分支机构数量则有所下降。

总体来看，国有行在DIFC展现出高ROE和低风险，具备良好的增长潜力。

投资标的：阿联酋国有五大银行的迪拜国际金融中心（DIFC）分支机构。

推荐理由： 1. 高ROE低风险：国有四大行在DIFC的ROE较高，表明这些银行的盈利能力强，且风险相对较低，资产质量优于UAE本地银行行业。

2. 增长潜力：尽管整体银行数量波动，DIFC作为金融自由区，吸引了大量外资银行，显示出较强的市场吸引力和增长潜力。

3. 本地人员占比高：国有五大行DIFC分行本地人员占比约40%，相较于UAE银行行业的整体趋势，显示出更强的本地化发展能力。

4. 盈利水平排名靠前：在各家大行的海外分行中，DIFC分行的盈利水平较高，说明其在市场中的竞争力强。

5. 监管环境良好：DIFC拥有独立的法律和监管框架，监管机构DFSA注重风险和效率，为银行业务提供了良好的发展环境。