新国都：太平洋证券-新国都-300130-税务影响利润表现，AI及海外构筑新增长极-250401

投资标的：新国都（300130） 推荐理由：公司2024年业绩受税务及商誉减值影响，但下半年交易流水增长，毛利率提升。

跨境支付及AI业务持续拓展，预计未来EPS稳步增长，维持“买入”评级。

风险包括竞争加剧及AI应用不及预期。

- 新国都2024年年报显示收入和净利润大幅下滑，主要受税务调整和商誉减值影响，但下半年流水开始增长。

- 公司在跨境支付和AI业务方面持续拓展，推出新支付功能和AI“数字员工”产品，助力创新业务发展。

- 预计2025-2027年EPS将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和AI应用风险。

新国都（300130）发布了2024年年报，主要财务数据如下：收入为31.48亿元，同比减少17.20%；归母净利润为2.34亿元，同比减少68.98%；扣非后的净利润为4.92亿元，同比减少29.63%。

利润下滑主要受到涉税及商誉减值的影响，下半年流水开始增长。

2024年公司的毛利率为40.56%，同比提升1.76个百分点；净利润率为7.35%，同比减少12.49个百分点。

净利润下滑的原因包括子公司嘉联支付的以往年度涉税事宜调整影响归属于上市公司股东的净利润-3.25亿元，以及全资子公司长沙法度的商誉减值1.22亿元。

嘉联支付在2024年的营业收入约为21.17亿元，同比下降17.93%。

全年累计处理的交易流水约为1.47万亿元，下半年交易流水较上半年小幅增长。

在跨境支付业务方面，公司已支持10多种全球主流币种的收款业务以及全球150多种币种的收单业务。

公司与支付宝联合推出了“碰一下扫码王”支付功能，用户通过NFC技术可以快速完成支付。

此外，公司持续拓展AI业务，控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司发布了基于通用智能体技术的首款AI“数字员工”产品，已在数字营销、短视频电商、品牌代运营等行业实现商业化落地。

投资建议方面，预计2025-2027年公司的每股收益（EPS）分别为1.34元、1.48元和1.74元，维持“买入”评级。

风险提示包括收单业务竞争加剧、AI应用不及预期以及行业竞争加剧。