中科曙光：开源证券-中科曙光-603019-公司信息更新报告：经营效率显著提升，国产AI基础设施领军地位稳固-250305

投资标的：中科曙光（603019） 推荐理由：公司经营效率显著提升，盈利能力增强，2024年归母净利润同比增长4.10%。

作为国产AI基础设施领军企业，推出全国产DeepSeek一体机及DeepAI智能引擎，助力AI应用落地，维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS持续增长。

- 中科曙光在AI基础设施领域保持领军地位，经营效率显著提升，预计2025-2027年归母净利润持续增长。

- 2024年公司营业收入略有下降，但净利润实现增长，毛利率提升至29.16%，表明盈利能力增强。

- 发布全国产DeepSeek一体机和DeepAI深算智能引擎，助力政企私有化部署与各行业AI应用落地，维持“买入”评级。

中科曙光（603019）近期发布的公司信息更新报告显示，其经营效率显著提升，稳固了国产AI基础设施的领军地位。

公司维持2025-2026年的归母净利润预测为23.76亿元和28.72亿元，并新增2027年预测为34.60亿元，预计每股收益（EPS）分别为1.62元、1.96元和2.36元。

当前股价对应2025-2027年的市盈率（PE）为43.8倍、36.3倍和30.1倍，基于公司在AI基础设施领域的领先地位，维持“买入”评级。

2024年，公司实现营业收入131.48亿元，同比下降8.40%；归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%；扣非归母净利润13.72亿元，同比增长7.34%。

公司的盈利能力显著提升，全年销售毛利率为29.16%，同比提升2.9个百分点，主要得益于全面梳理业务条线、重新规划产品定位、调整营销战略以及优化产销管理。

公司期间费用率保持稳定，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为5.88%、2.68%和9.83%，同比均有所上升。

公司发布了全国产DeepSeek一体机，支持政企私有化部署，并推出DeepAI深算智能引擎，助力各行业AI应用落地。

风险提示方面，报告提到政策支持力度可能不及预期，以及公司业务拓展可能不及预期。