国防军工行业：中航证券-国防军工行业军工材料月报：复苏下的军工材料投资机会-241015

- 9月份军工材料指数上涨24.09%，显示出行业复苏迹象，市场信心回暖。

- 军工材料作为产业链上游，具备较高弹性，未来有望受益于订单落地和业绩改善。

- 关注需求量大的金属新材料、高温合金、复合材料及增材制造等领域的投资机会。

**国防军工行业军工材料月报摘要** 1. **行情回顾**： - 9月份中航证券军工材料指数上涨24.09%，显著跑赢大盘和军工板块。

- 行业在经历2024年持续低迷后，于9月下旬迎来反弹。

2. **主要观点**： - 军工材料板块在市场复苏中具备更高弹性，估值已基本消化，未来有望迎来业绩和估值双击。

- 军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一，政策支持和市场情绪回暖将推动行业复苏。

3. **投资机会**： - **金属新材料**：如钛合金和高温合金，广泛应用于航空航天领域，未来需求将持续增长。

- **复合材料**：碳纤维和陶瓷基复合材料具有轻量化和高性能优势，市场潜力巨大。

- **功能性新材料**：隐身材料和吸波材料等新方向，满足现代军事需求。

- **新加工工艺**：增材制造等新技术将推动制造业变革。

4. **行业前景判断**： - 备产需求明确，未来几年的高确定性未动摇。

- 低成本与高可靠之间的平衡将影响军品市场。

- 产业链整合趋势明显，企业需降低对单一客户或业务的依赖。

- 寻找新的增长点，探索军民融合发展机会。

5. **建议关注的公司**： - 光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）；抚顺特钢、钢研高纳（高温合金）；西部超导、宝钛股份（钛合金）；铂力特、超卓航科（增材制造）；华秦科技（隐身材料）；北摩高科（碳碳复材）。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动、军品降价对毛利率的影响、宏观经济波动对民品的冲击及军品采购不及预期等风险因素。

根据报告摘要，以下是提到的投资标的及其推荐理由： ### 投资标的： 1. **光威复材** - 领域：碳纤维复合材料 - 推荐理由：在军工行业复苏下，碳纤维复合材料需求量大，具备持续成长潜力。

2. **中复神鹰** - 领域：碳纤维复合材料 - 推荐理由：同上，碳纤维复合材料的应用前景广阔。

3. **佳力奇** - 领域：碳纤维复合材料 - 推荐理由：同上，具备成长潜力。

4. **抚顺特钢** - 领域：高温合金 - 推荐理由：高温合金在航空发动机等领域的广泛应用，需求量大。

5. **钢研高纳** - 领域：高温合金 - 推荐理由：同上，具备市场需求。

6. **航材股份** - 领域：高温合金 - 推荐理由：同上，行业前景良好。

7. **西部超导** - 领域：钛合金 - 推荐理由：钛合金在航空航天等领域的广泛应用，需求持续增长。

8. **宝钛股份** - 领域：钛合金 - 推荐理由：同上，具备市场需求。

9. **铂力特** - 领域：增材制造 - 推荐理由：增材制造技术的应用前景广阔，能够提高生产效率。

10. **超卓航科** - 领域：增材制造 - 推荐理由：同上，具备成长潜力。

11. **华秦科技** - 领域：隐身材料 - 推荐理由：隐身材料在国防军工中应用广泛，技术需求高。

12. **北摩高科** - 领域：碳碳复材 - 推荐理由：新材料的技术进步和应用前景良好。

### 推荐理由总结： - **市场需求**：军工行业复苏带动了对各类军工材料的需求，特别是高温合金、钛合金和复合材料。

- **技术进步**：新材料和新加工工艺（如增材制造）为军工行业带来新的增长点。

- **行业整合**：军工企业通过并购和整合，寻找新的增长机会，降低业务集中风险。

- **政策支持**：国家对军工行业的支持与鼓励，提升了市场信心。

综合来看，这些标的在行业复苏和技术进步的背景下，具备较好的投资潜力。