应流股份：国金证券-应流股份-603308-上半年业绩高增，看好公司业绩持续爆发-250811

投资标的：应流股份（603308） 推荐理由：公司上半年业绩高增，归母净利润同比增长23.91%。

全球燃机需求上行，燃机叶片订单持续高增，航空发动机领域收入有望长期提升。

募投项目将扩大收入规模，提升竞争力，维持“买入”评级。

- 应流股份2025年上半年业绩高增，收入同比增长9.11%，归母净利润增长23.91%，显示出强劲的增长势头。

- 公司作为国内燃机叶片龙头，受益于全球燃机需求上升和海外市场订单持续增加，预计未来业绩将继续爆发。

- 募投项目将进一步扩大收入规模和提升竞争力，预计2025-2027年营业收入将达到32亿元至50亿元，维持“买入”评级。

应流股份（603308）在2025年上半年业绩表现强劲，收入达到13.84亿元，同比增长9.11%。

第二季度收入为7.21亿元，同比增长19.05%。

归母净利润为1.88亿元，同比增长23.91%，其中第二季度归母净利润为0.96亿元，同比增长56.75%。

公司在燃气轮机叶片领域的订单持续增长，主要受益于全球燃气轮机需求上行和海外叶片龙头产能紧张。

2025年上半年，GEV新签燃气轮机订单12.2GW，同比增长35.56%。

涡轮叶片作为燃气轮机的核心零部件，价值量大且集中度高。

此外，随着全球航空市场需求恢复，公司在航空发动机零部件领域的订单也在持续提升。

2025年上半年，公司在手订单超过15亿元，预计航空发动机领域的收入将长期提升。

公司计划通过发行可转债募集不超过15亿元，用于叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目等，预计项目达产后将显著提升收入。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司的营业收入分别为32亿元、39亿元和50亿元，归母净利润为4.5亿元、6.3亿元和8.9亿元，对应市盈率为41倍、29倍和21倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括人民币汇率波动、原材料价格波动、下游需求不及预期以及低空应用场景推广不及预期。