九华旅游：华鑫证券-九华旅游-603199-公司动态研究报告：定增募资景区扩容，多业务布局协同发展-250814

投资标的：九华旅游（603199） 推荐理由：公司通过定增募资5亿元用于景区扩容和设施升级，预计将显著提升营收和利润；依托九华山资源，积极布局多元化业务，受益于旅游消费高景气，未来EPS持续增长，给予“买入”评级。

- 九华旅游通过定增募资不超过5亿元，计划扩建景区设施，提升游客体验，预计将直接增厚公司业绩。

- 公司积极布局多元化业务，依托九华山旅游资源，预计在2025年实现游客人次和收入双增长。

- 盈利预测显示，2025-2027年EPS将持续增长，当前股价对应PE具备吸引力，给予“买入”评级。

九华旅游（603199）发布了定增预案，计划募资不超过5亿元，主要用于九华山狮子峰客运索道建设、聚龙大酒店改造、中心大酒店客房升级以及交通设备提升项目。

其中，狮子峰索道项目预计投入3.26亿元，建成后年营收和利润分别为1.11亿元和0.37亿元。

此次项目改造旨在完善九华山的游览体系，解决景区发展不均的问题，满足游客需求，从而提升公司业绩。

预计到2025年，中国将继续提振文化和旅游消费，旅游出行将保持高景气。

九华山景区将实施“三区一极”战略，打造“九华夜游”流量IP，利用佛教名山的资源优势，激发文旅消费潜力。

2025年上半年，预计游客人次和收入将同比增长12%和15%，达到565万人和76.5亿元。

此外，公司还积极布局餐饮品牌“九华健康素食”和“新徽菜”，拓展农产品、文创产品和旅游产品等业务，致力于打造池州区域的旅游综合体。

公司凭借九华山的资源优势和四大主营业务，形成了全旅游产业链，预计将充分受益于旅游消费的高景气。

盈利预测显示，2025年至2027年的每股收益（EPS）分别为2.01元、2.27元和2.51元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为18倍、16倍和14倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、项目建设不及预期、业务转型不及预期，以及自然灾害和恶劣天气风险。