北方稀土：国金证券-北方稀土-600111-业绩同比增长，继续看好稀土涨价-250430

投资标的：北方稀土（600111） 推荐理由：公司2025年一季度业绩显著增长，营收同比增长61.19%，归母净利润同比增长727.30%。

销量大幅提升，稀土价格看涨，供需修复趋势明显，战略价值提升，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

- 北方稀土2025年一季度业绩显著增长，营收同比增长61.19%，净利润同比大增727.30%。

- 尽管销量大幅提升，但毛利率有所下滑，主要因成本涨幅超出售价。

- 随着稀土价格看涨和供需修复，预计公司未来业绩将持续改善，维持“买入”评级。

北方稀土（600111）在2025年第一季度的业绩表现出色，实现营业收入92.87亿元，同比增加61.19%，但环比下降18.58%。

归母净利润为4.31亿元，同比大幅增长727.30%，环比下降28.10%。

扣非归母净利润为4.35亿元，同比显著增加，环比下降31.57%。

公司主要产品的销量显著增长，稀土氧化物、稀土金属和磁性材料的销量分别环比增加81.39%、47.83%和16.76%。

稀土氧化镨钕和钕铁硼的价格小幅上涨，分别环比增长3.20%和持平。

成本方面，与包钢股份的稀土精矿关联交易价格环比上涨4.70%。

由于成本涨幅大于售价，公司的毛利和毛利率环比下降，分别为10.41亿元和11.21%。

公司在降本增效方面有所推进，期间费用环比下降34.27%。

资产负债率为37.69%，处于较低水平，资本结构良好。

预计稀土价格将继续上涨，供需关系有望持续修复，特别是在出口管制和海外矿供应收缩的背景下。

下游需求也可能因人形机器人和低空经济的增长而增加。

公司预计2025-2027年的营收和净利润将分别达到348亿元、405亿元、458亿元和21亿元、25亿元、35亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括原材料价格波动、需求不及预期和项目推进不及预期。