和黄医药：西南证券-和黄医药-0013.HK-业绩符合预期，期待海外进展-240801

投资标的：和黄医药（0013.HK） 推荐理由：公司2024年上半年业绩符合预期，肿瘤/免疫业务收入强劲增长，特别是呋喹替尼在美国市场表现超预期。

预计未来多款创新药物将逐步落地，推动收入持续增长，维持“买入”评级。

1. 和黄医药公布2024年中期业绩，肿瘤/免疫业务综合收入为1.7亿美元，业绩符合预期，海外商业化成绩靓眼。

2. 呋喹替尼美国市场销售额达1.3亿美元，商业化超预期，获EMA批准上市，有望于2024年年底前在日本获得经治转移性结直肠癌的批准。

3. 公司2024-2026年营业收入预计分别为6.4、7.4和8.8亿美元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 和黄医药于2024年上半年肿瘤/免疫业务综合收入为1.7亿美元，符合预期。

- 肿瘤业务市场销售额增长140%至2.4亿美元，肿瘤产品综合收入强劲增长50%至1.3亿美元。

2. **主要产品销售情况**： - 呋喹替尼在美国市场销售额为1.3亿美元，中国市场销售额增长8%至6100万美元。

- 索凡替尼市场销售额增长8%至2540万美元。

- 赛沃替尼市场销售额增长18%至2590万美元。

3. **市场进展和批准**： - 呋喹替尼获得EMA批准上市，并于2023年11月9日获得FDA批准。

- 呋喹替尼于2024年6月在欧盟获得经治转移性结直肠癌的批准，预计2024年底前在日本获得类似批准。

- 赛沃替尼预计于2024年底与FDA沟通新药上市申请，并已在2024年3月提交中国上市申请。

4. **研发进展**： - 预计于2024年底公布用于治疗肾透明细胞癌II/III期注册研究FRUSICA-2的顶线结果。

- 完成关键性全球II期SAVANNAH研究的患者招募，预计2024年底向FDA提交新药上市申请。

5. **盈利预测**： - 预计公司2024-2026年营业收入分别为6.4、7.4和8.8亿美元，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 研发不及预期风险。

- 商业化不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 药品降价风险。

这些信息将有助于评估和黄医药的投资潜力及其在市场中的竞争地位。