易凯资本-2024易凯资本中国健康产业白皮书：健康产业并购篇-240423

1、随着IPO退出回报率下降，健康产业公司和股东开始倾向于以并购退出替代IPO退出，但并购交易仍面临估值调整、交易不确定性等挑战，需时间去孕育爆发。

2、财务投资人的迫切退出需求推动中国并购市场快速增长，但成熟的产业并购逻辑、政策和规则是并购市场真正的内核，产业资本将在未来的整合中扮演关键角色。

3、美元投资者撤退，产业资本成为主力买方，解决研发、管理、成本控制、财务投资人退出等问题，每次并购热潮都伴随着新的行业格局与龙头公司的出现。

4、估值问题是核心因素，市场议价权向买方转移，买方追求极低估值和高资产质量，评估时需考虑利润水平、技术水平、协同效应和团队默契度。

5、市场低谷期使得上市公司成为并购交易的买方主力和重要标的，但考虑到体量、业务成熟度、合规性等因素，大型并购买方更青睐上市公司的控股权交易机会。

6、跨国公司对中国市场态度两极分化，有重要战略布局规划的寻求与国内优质企业合作，另一部分对中国业务的退出更加明确，尤其受政策约束的业务。

7、并购市场将逐步成熟，交易量和金额将增长，但优质资产将有更多元的交易方式，股东和公司需做好不能并购退出的准备，探索多元退出方式。