家用电器行业：东海证券-家用电器行业简评：持续关注以旧换新进展-241231

- 2024年家电以旧换新政策取得显著成效，消费者购买高能效产品的比例大幅提升，推动行业转型和消费升级。

- 电动自行车行业规范升级，促使行业集中度提升，智能化产品有望引领未来市场。

- 投资建议关注白电龙头企业及电动两轮车市场的头部企业，同时需警惕政策推进、宏观经济及市场竞争带来的风险。

2024年家电以旧换新政策取得积极成效，商务部等部门发布通知，鼓励各地提供补贴，促进消费者购买能效高的家电产品。

截至2024年12月19日，已有3300万消费者参与，销售量显著增长。

能效升级助力家电行业转型，消费者偏好一级能效产品，销售额占比超过90%。

电动自行车行业也在规范升级中，2024年实施的新标准将提高产品质量，促进行业集中度提升。

湖南省等地加大补贴力度，推动以旧换新活动。

投资建议关注白电龙头企业如格力电器和美的集团，以及电动两轮车领域的雅迪控股和爱玛科技。

风险包括政策推进不及预期、宏观经济波动及市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白电龙头企业：推荐关注格力电器和美的集团。

理由是白电行业竞争格局较好，龙头公司有望在市场竞争中保持相对稳健的盈利水平。

根据产业在线发布的2025年三大白电排产情况，家用空调排产在春节假期后仍呈现出增长趋势。

2. 电动两轮车企业：推荐关注雅迪控股和爱玛科技，特别是聚焦智能化细分市场的九号公司。

理由是随着行业新标准的实施，企业在产品研发、供应链布局和销售渠道管理方面将面临更高要求，智能化产品有望引领行业发展。