万联证券-策略周观点2024年第34期：利好政策效果逐步显现-241116

- A股主要股指在11月11日至15日期间普遍下跌，科创50跌幅最大，成交额较上周减少。

- 多数行业估值仍低于历史50%分位数，电子行业交投活跃。

- 投资建议关注行业景气度回升和新兴领域，如电子、AI算力和低空经济，同时需警惕政策和经济数据风险。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **美联储动态**：美联储主席鲍威尔表示美国经济未显示急于降息的信号，12月降息概率低于60%。

美国10月通胀数据表现韧性，CPI同比增长2.6%，核心CPI增长3.3%，劳动力市场稳健。

2. **国内经济回暖**：10月金融数据披露，M2增速回升至7.5%，社融存量增速有所回落。

社零增速同比上升至4.8%，固定资产投资同比增长7.6%。

国家统计局指出经济指标回升明显，政策将进一步落地。

#### 市场表现 1. **A股市场**：11月11日至11月15日，A股主要股指普遍下跌，科创50跌幅最大（-3.78%），房地产、国防军工、非银金融行业跌幅较大。

2. **成交情况**：两市日均成交额为21,805.88亿元，较上周减少9.09%。

电子行业交投活跃，成交额达17,587.98亿元。

#### 行业估值 1. **估值水平**：多数行业估值低于历史50%分位数，科创50动态市盈率处于87.09%分位数，综合、计算机、煤炭等十个行业市盈率超过历史50%分位数。

#### 投资建议 1. **行业配置建议**： - 关注三季报中行业景气度回升、业绩改善的中下游细分领域龙头。

- 持续关注与新质生产力相关的成长板块，如电子、AI算力、低空经济等。

#### 风险因素 - 政策变动风险 - 企业盈利不及预期 - 经济数据不及预期 以上为报告的核心要点，提供了从宏观经济到微观市场的全面分析。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注三季报中行业景气度回升幅度较大、业绩改善势头强劲的中下游细分领域龙头。

2）持续关注新质生产力相关成长板块，特别是电子、AI算力、低空经济等领域。

3）政策推动经济回升，市场预期改善。

4）低估值行业具备投资机会。

5）需注意政策变动、企业盈利及经济数据不及预期的风险因素。