华鑫证券-固定收益周报：转债表现出较强估值保护-250413

- 上周股市和商品期货大幅下跌，转债市场则表现出较强的估值保护，价格逐步反弹。

- 转债的转换价值和隐含波动率有所提升，显示出相对较低的波动性和防守属性。

- 投资者应关注优质底仓大盘和转债老龄化带来的投资机会，同时关注自主可控和内循环相关行业的转债。

债券标的： 1. 精测转2 2. 彤程转债 3. 天阳转债 4. 珀莱转债 5. 水羊转债 6. 天润转债 7. 李子转债 8. 立高转债 9. 小熊转债 10. 山路转债 11. 测绘转债 12. 精工转债 操作建议及理由： 1. 关注优质底仓大盘转债，因为优质转债稀缺，退市转债产生的资金更倾向于选择稳健大盘品种。

2. 利用转债老龄化带来的回售、下修等条款博弈机会，以获取潜在收益。

3. 针对关税冲击的赛道，投资自主可控、toB和toG业务为主的信创板块和内循环相关的农业、美容护理、食品饮料、家电板块。

4. 关注基建地产回暖叠加化债概念的转债，预计将受益于政策的支持和市场的回暖。

整体来看，转债在当前市场环境中具备相对配置价值，因其波动性较小且具备估值保护，适合在股市波动较大的情况下进行投资。