华龙证券-A股市场2024年报及2025年一季报综述：二季度关注政策催化且业绩保持韧性方向-250515

- 2024年A股市场业绩触底，归母净利润累计同比增速为-2.97%，但2025年Q1业绩有明显改善，主要宽基指数盈利回升。

- 政策支持下，内需型上市公司在二季度有望保持韧性，部分行业可能超预期表现。

- 投资方向聚焦科技创新及内需驱动的行业，如家用电器、汽车等，同时关注关税谈判带来的投资机会。

本投资报告主要分析了A股市场2024年和2025年一季度的业绩情况及未来投资方向。

以下是核心要点： 1. **宏观经济展望**：2024年A股市场整体归母净利润同比增速为-2.97%，较2023年有所回落。

预计2025年一季度业绩将有所改善，主要宽基指数的归母净利润增速普遍回升，显示出成分股盈利的恢复。

2. **行业表现**：2025年一季度，各行业业绩增速边际改善，其中材料、信息技术和可选消费等行业回升幅度较大。

大部分细分行业的盈利情况有所改善，尤其是电子、纺织服饰等处于较低盈利增速分位的行业。

3. **政策驱动**：政策支持将是二季度经济和上市公司业绩保持韧性的关键。

央行和监管机构已推出一系列金融政策，旨在支持科技创新和产业升级。

4. **内需与外贸**：内需成为对冲外部不确定性的关键，政策强调以国内大循环促进经济稳定。

外贸环境的改善和中美贸易协议的达成将对上市公司业绩产生积极影响。

5. **投资建议**：建议关注政策催化下盈利改善的行业，如科技(TMT)、家用电器、汽车和机械设备等。

同时，关注新兴主题如低空经济和人形机器人等潜在投资机会。

6. **风险提示**：需关注经济改善不及预期、行业及公司风险、数据统计及预测风险、汇率波动、贸易保护主义及黑天鹅事件等风险因素。

总体而言，报告认为在政策支持与内需驱动的背景下，2025年一季度A股市场业绩有望改善，投资者应关注相关行业和主题。

本报告的投资建议及理由为： - 政策支持下，二季度经济及上市公司业绩有望保持韧性。

- 关注盈利改善空间或韧性的行业，特别是受政策催化影响的领域。

- 科技(TMT)及先进制造方向值得关注，包括电子、AI+、数字经济等。

- 内需驱动成为对冲外部不确定性的关键，建议关注家用电器、汽车、机械设备等。

- 关税谈判带来的预期改善和全球合作可能催生投资机会。

- 主题关注包括新质生产力、低空经济、人形机器人等。