TMT行业：光大证券-TMT行业AI算力产业链跟踪报告（十一）：英特尔，24Q2指引疲软，关注24H2周期回暖和AI机遇-240427

1）英特尔24Q1财报表现超预期，但24Q2指引疲软，公司预计24H2业绩回暖，AI机会仍值得关注。

2）数据中心&AI业务有望在24H2实现增长，CPU服务器市场规模有望回升，AI芯片Gaudi表现优异。

3）客户端业务受PC行业复苏和AIPC驱动，代工业务获得微软等客户支持，但短期盈利或承压。

英特尔24Q1财报营收符合预期，盈利超预期，但24Q2指引疲软。

公司预计24年各季度营收均实现环比增长，24H2业绩表现优于H1。

数据中心&AI业务有望在24H2实现增长，关注CPU服务器回暖和Gaudi出货情况。

客户端业务受PC行业复苏和AIPC驱动，24年AIPC处理器出货量有望超预期。

代工业务将使盈利承压，但公司获得了微软等客户和美国政府扶持。

风险提示为PC和通用服务器行业复苏不及预期，AI推理落地不及预期。

投资标的：英特尔（Intel） 推荐理由：英特尔24Q1盈利超预期，虽然24Q2指引疲软，但公司对24H2业绩表态乐观，预计24年实现营收和Non-GAAPEPS同比增长。

数据中心&AI业务有望在24H2期间迎来增长动力，特别是CPU服务器市场规模回升和AI芯片Gaudi营收提升。

同时，PC行业复苏和AIPC处理器出货量增长也将带动英特尔业绩表现。

此外，英特尔代工业务获得微软等客户订单，并获得美国政府扶持，有望带来长期增长动力。

因此，值得关注英特尔作为投资标的。