半导体行业：五矿证券-半导体行业点评：本轮半导体周期走到哪里了？-240705

1、全球半导体行业景气度有望进入上升通道，受益于先进计算和周期双轮驱动。

2、当前全球和中国半导体周期处于被动去库向主动补库的转折期，产业去库存是半导体产业稳步上升的基础。

3、投资者应关注先进计算产业链受益，同时注意非AI因素影响下的全球半导体周期增长阶段，相关领域标的前景值得关注。

本轮半导体周期走到第5轮上行期，受AI和产业去库存驱动。

全球半导体行业景气度有望进入上升通道，中国半导体周期处于去库存向补库转折期。

全球智能手机和PC市场回暖，先进计算产业链受益，建议关注相关领域标的。

风险包括中美贸易摩擦、宏观经济不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。

投资标的：半导体行业先进计算（Al）和周期双轮驱动相关领域标的 推荐理由：先进计算产业链受益充分，谨防回撤；非AI因素影响下的全球半导体周期刚刚开启增长阶段，相关领域标的前期市场反应不够充分，建议关注。