柳工：国开证券-柳工-000528-积极应对需求分化，市场竞争力提升-241029

投资标的：柳工（000528） 推荐理由：公司2024年前三季度营业收入和净利润均实现显著增长，毛利率提升，积极应对市场需求分化，国际市场销量增速领先，电动化产品矩阵不断丰富，具备较强的竞争力，预计未来业绩持续向好，维持“推荐”评级。

- 柳工2024年前三季度实现营业收入228.56亿元，净利润同比大幅增长59.82%，盈利能力显著提升。

- 公司积极应对工程机械行业需求分化，通过优化客户结构和市场开拓，提升市场竞争力，电动化产品矩阵持续扩展。

- 预计2024-2026年每股收益将稳步增长，维持“推荐”的投资评级，但需关注市场竞争和需求风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **财务表现**： - 2024年1-9月，公司实现营业收入228.56亿元，同比增长8.25%；归母净利润13.21亿元，同比增长59.82%。

- 2024年第三季度，公司实现营业收入67.96亿元，同比增长11.81%；归母净利润3.37亿元，同比增长58.74%。

- 综合毛利率同比上升2.84个百分点至23.48%，净利率同比上升2个百分点至5.94%。

2. **费用情况**： - 期间费用率同比上升0.81个百分点至15.02%，其中销售费用率上升0.96个百分点至8.52%，管理费用率减少0.10个百分点至2.63%，研发费用率上升0.11个百分点至3.35%，财务费用率减少0.16个百分点至0.52%。

3. **市场环境与竞争力**： - 工程机械行业需求分化，土方机械子行业需求回升，其他子行业仍低迷。

- 公司通过优化客户结构和区域市场开拓，提升市场竞争力，主要产品如挖掘机市占率持续提升。

4. **电动化战略**： - 公司自2014年开始研发电动技术，现已开发11条电动产品线，形成多技术路线产品矩阵。

- 2024年1-9月电动装载机销量为8323台，电动化率为10.18%，公司电动装载机市占率持续保持行业领先。

5. **未来展望与盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.79、1.04、1.26元，PE分别为15.25、11.59、9.56倍。

- 投资评级维持“推荐”。

6. **风险提示**： - 市场竞争加剧、国内市场需求不及预期、海外业务拓展不及预期、国内外二级市场风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康、市场地位、未来增长潜力以及潜在风险。