开源证券-一季度货币政策执行报告简评：Q1货政报告专栏中的关键信息-250510

- 央行在一季度货币政策执行报告中强调外部环境复杂严峻，国内经济复苏基础需巩固，需实施积极宏观政策应对不确定性。

- 物价短期内因扩大内需政策将温和回升，中长期供需关系将更加均衡，物价保持平稳。

- 央行将强化利率政策执行，推动社会综合融资成本下降，未来可能存在进一步货币宽松空间，关注国债收益率变化。

一季度货币政策执行报告的核心要点如下： 1. **经济形势判断**：央行指出外部环境复杂严峻，全球经济增长乏力，单边主义和保护主义加剧，地缘冲突持续。

国内经济复苏基础需巩固，有效需求不足，企业经营困难，民众就业增收面临压力。

央行强调需以高质量发展应对外部不确定性，实施积极的宏观政策。

2. **物价走势**：短期内，随着扩大内需政策的实施，市场需求将加快释放，支撑物价温和回升。

中长期看，经济结构转型和产业升级将促进供需关系均衡，物价保持平稳。

3. **货币政策基调**：当前货币政策已显宽松，央行将进一步完善利率调控框架，强调利率政策执行和监督，降低银行负债成本。

预计仍有进一步货币宽松空间，可能会再次降准或降息。

4. **国债收益率关注**：央行将关注国债收益率变化，视市场供求情况适时恢复国债买卖操作。

5. **宏观政策思路转变**：报告中六篇专栏探讨了扩大消费、利率政策执行、政府负债扩张空间及物价调控等方面的思路。

重点包括： - 中期借贷便利的定位转变及流动性投放手段的分类。

- 提振消费的金融服务措施，尤其是服务消费领域。

- 降低企业融资成本的试点工作，保障企业知情权。

- 债券市场的完善方向，提升定价效率和风险管理能力。

- 对比中美日政府资产负债结构，指出我国政府负债扩张空间。

- 物价调控从管高价转向管低价，强调扩大有效需求。

6. **风险提示**：经济可能出现超预期下行，政策执行效果不及预期。