中国西电：海通国际-中国西电-601179-2023年业绩超市场预期，特高压景气度持续-240428

投资标的：中国西电（股票代码：601179） 推荐理由：公司特高压设备招标中标份额大幅提升，有望受益于特高压建设加速，预计未来几年营业收入和净利润将持续增长，电网投资的高景气度将带动盈利超预期，具有较好的投资价值。

1. 中国西电2023年业绩超市场预期，营收和净利润均实现同比增长，特高压设备中标份额大幅提升，展望未来景气度持续。

2. 公司期间费用率基本稳定，管理费用下滑，研发投入增加，技术实力不断提升，有望受益于特高压建设加速。

3. 预计未来几年公司营业收入和净利润将保持增长，基于电网投资的高景气度带动盈利超预期，投资价值较高，维持“优大于市”评级。

1. 公司2023年业绩超市场预期，实现营收210.5亿元，同比增长12.21%，归母净利润8.85亿元，同比增加42.99%。

2. 公司期间费用率基本稳定，管理费用下滑，研发费用增长19.70%。

3. 公司在特高压输配电设备制造领域有深厚的历史积淀，参与了5个特高压工程项目的招投标，特高压核心设备中标份额大幅提升。

4. 特高压设备招标金额同比增长1072.3%，有望开工“5直2交”，预计年均开工3-4条直流特高压，行业景气度将持续到十五五。

5. 盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为246.9/287.7/326.8亿元，对应归母净利润分别为11.8/14.8/17.4亿元。

6. 目标价从5.71元/股提升至8.56元/股，维持“优大于市”评级。