万科A：平安证券-万科A-000002-经营业务向好，积极盘活资产-240430

投资标的：万科A-000002 推荐理由：随着政策持续发力，地产基本面有望改善，公司销售经营有望向好，当前市值对应PE较低，维持“推荐”评级。

1. 万科2024年一季度业绩亏损，主要因开发业务结算规模与毛利率下滑，但经营服务业务持续向好，收入增速达12%。

2. 公司回款效率保持100%以上，期末扣除预收款后的负债率为64.9%，持有货币资金830.7亿元，可以覆盖短期借款和一年内到期有息负债。

3. 维持盈利预测，随着政策持续发力，地产基本面有望逐步改善，公司销售经营有望向好，维持“推荐”评级。

1. 公布2024年一季报，营收615.9亿元，同比下滑10%，归母净利润-3.6亿，上年同期为14.5亿元 2. 一季度业绩亏损主要因开发业务结算规模与毛利率下滑 3. 销售同比下滑，但回款效率保持100%以上 4. 经营服务业务持续向好，收入增速达12% 5. 期末扣除预收款后的负债率为64.9%，净负债率59.3% 6. 公司继续得到金融机构的支持，一季度境内新增融资的综合成本为3.33% 7. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为126亿元、117亿元、120亿元，当前市值对应PE分别为7.2倍、7.7倍、7.5倍 8. 风险提示包括地产修复不牢固、多元化业务拓展风险、房价下行导致毛利率进一步下行的风险