信达期货-沪镍周报：关税影响减弱 关注成本支撑-250412

【期货品种】：沪镍 【交易方向】：看空 【理由】：当前电积镍月度生产成本约为12.4万元/吨，预计矿端宽松将回归至2023年下半年水平，成本可能下探至11.8万元/吨，形成强支撑；一旦市场价格突破13.4万元/吨，供应端将显著增量，形成价格压制效应，短期支撑位可锚定在12.4万元/吨，压力位在13.4万元/吨和13.7万元/吨。

【期货品种】：沪镍 【交易方向】：中性 【理由】：考虑到菲律宾雨季即将结束，镍矿运输条件改善将推动市场逻辑从预期驱动转向基本面驱动，短期内镍价波动将更多体现为基于成本锚的区间波动，缺乏趋势性行情的形成。

【期货品种】：沪镍 【交易方向】：看空 【理由】：镍矿价格可能反映真实供需关系，整体成本体系面临重构，存在系统性下移风险，建议采取滚动做空策略优于区间操作策略。

- 当前电积镍的生产成本约为12.4万元/吨，预计矿端供应将回归至2023年下半年水平，成本可能下探至11.8万元/吨。

- 下游硫酸镍行业的盈利安全边际上限为13.4万元/吨，而高冰镍工艺路线的成本约为13.7万元/吨，市场价格突破该区间将导致供应增加并形成价格压力。

- 建议关注成本支撑，短期沪镍合约支撑位为12.4万元/吨，上方压力位为13.4万元/吨和13.7万元/吨，市场逻辑将逐步从预期驱动转向基本面驱动。