石油石化行业：东海证券-石油石化行业深度报告：风起萍末，我国或将引领乙烯周期-240516

1. 全球乙烯产能格局生变，美国和欧洲乙烯供应放缓，中东乙烯生产趋向重质化。

2. 我国乙烯产能持续增长，未来仍存在供给缺口，且具备成本优势，推动需求创造。

3. 建议关注具备进口乙烷制乙烯多优势强壁垒的卫星化学，发展COTC产业的中国石化和恒力石化，以及具备煤制烯烃规模化优势的宝丰能源。

我国乙烯产能持续增长，未来仍存在供给缺口。

我国乙烯成本优势明显，推荐关注具备进口乙烷制乙烯多优势强壁垒的卫星化学、发展COTC产业的中国石化、恒力石化等公司。

同时，煤制烯烃规模化优势的宝丰能源也值得关注。

需注意产能落地不及预期、原材料价格波动、地缘政治问题和下游需求不及预期等风险。

投资标的：卫星化学、中国石化、恒力石化、宝丰能源、东方盛虹、荣盛石化 推荐理由：具备进口乙烷制乙烯多优势强壁垒的卫星化学；发展COTC产业转型升级，收率高成本低的中国石化、恒力石化；具备煤制烯烃规模化优势的宝丰能源；积极布局新材料业务，开拓乙烯需求和盈利的东方盛虹、恒力石化、荣盛石化、卫星化学。