中邮证券-3月物价解读：物价回归偏缓上行趋势-240412

1. 3月CPI同比0.1%，PPI同比-2.8%，环比数据边际回落，表明物价趋势回归偏缓上行态势。

2. CPI环比降幅偏大，食品、出行价格回落影响CPI同比增速，但猪肉、燃料价格或将在二季度小幅上涨，形成CPI增速下限。

3. PPI环比下降，同比降幅扩大，但国际输入性因素和基建施工进度对价格支撑不弱，表明后续两方面上行动能。

总的来说，3月份CPI同比增速较低，PPI同比降幅扩大，显示物价回归偏缓上行趋势。

其中，食品、出行价格回落是主要影响因素，而国际原油、有色等商品价格上行和国内基建施工进度加速对建材和原料价格的支撑是后续上行动能不弱的原因。

此外，猪肉、燃料价格同比或小幅上涨可能形成CPI增速下限。

整体来看，3月价格边际回落，物价趋势回归偏缓上行态势。