开立医疗：太平洋证券-开立医疗-300633-23年业绩符合预期，24Q1业绩受高基数影响，后期有望反弹-240512

投资标的：医疗-300633 推荐理由：公司业绩符合预期，持续高速发展，多产品线格局初步形成，研发营销齐进步，未来有望继续增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年业绩符合预期，但2024年第一季度业绩受高基数影响，预计后期有望反弹。

2. 公司超声和内镜业务持续发展，多产品线格局初步形成，研发营销齐进步。

3. 预测2024-2026年公司营业收入和净利润将保持稳步增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年全年业绩：营业收入21.20亿元，同比增长20.29%，归母净利润4.54亿元，同比增长22.88%。

2. 公司2024年第一季度业绩：营业收入4.79亿元，同比增长1.33%，归母净利润1.00亿元，同比下滑27.65%。

3. 公司产品划分：彩超产品收入占比57.68%，毛利率65.88%；内窥镜及治疗器具收入占比40.10%，毛利率74.42%。

4. 公司地区划分：国内收入占比55.71%，毛利率79.46%；国外收入占比44.29%，毛利率56.78%。

5. 公司综合毛利率稳步提升，净利率逐渐稳定。

6. 公司研发成果和营销策略。

7. 公司未来几年的盈利预测和投资评级。

8. 风险提示：反腐活动影响医院招标进度的风险，技术创新和研发失败的风险，产品质量控制风险，部分进口原材料采购受限的风险，汇率波动风险。