传媒行业：国元证券-传媒行业周报：5月游戏市场规模同增10%，GPT~5或将夏季推出-250623

- 2025年5月中国游戏市场规模同比增长10%，表现良好，主要新产品和活动推动销量提升。

- 传媒行业整体下跌1.81%，表现相对疲软，部分个股如百纳千成和巨人网络表现较好。

- AI应用方面，OpenAI预计夏季推出GPT-5，国内外多项新功能和工具相继上线，进一步推动行业发展。

本周传媒行业表现不佳，申万传媒指数下跌1.81%，在各行业中排名第15，沪深300指数跌幅为0.45%。

游戏市场在2025年5月规模达280.51亿元，同比增长9.86%，环比增长2.56%。

主要游戏如《原神》和《恋与深空》表现突出。

AI应用方面，海外多个公司推出新产品，OpenAI预计将在夏季发布GPT-5。

国内方面，豆包继续在iOS应用免费榜上保持首位。

影视方面，院线总票房为3.26亿元，暑期档影片陆续定档，期待后续表现。

风险提示包括头部产品流水下滑和AI进展不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **百纳千成**：在传媒行业中表现较优，可能受益于整体市场回暖和自身产品的市场竞争力。

2. **时代出版**：同样在本周表现突出，具备稳定的市场基础和发展潜力。

3. **ST华通**：市场表现良好，可能由于其在特定领域的优势和持续的业务创新。

4. **慈文传媒**：在行业波动中仍能保持较好的表现，显示出其市场适应能力。

5. **巨人网络**：凭借其强大的游戏产品线和用户基础，持续受到市场关注。

推荐理由主要基于这些公司的相对表现优于行业整体，并且在当前市场环境中具备一定的抗风险能力。

同时，随着游戏市场的增长和AI应用的推进，这些公司有望在未来获得更多的市场机会。