钢铁行业：信达证券-钢铁行业周报：钢材冬储拉开序幕，钢材价格有望震荡偏强-241123

- 钢铁行业冬储即将开启，尽管面临供需矛盾，钢材价格有望震荡偏强。

- 随着“稳增长”政策推进，钢铁需求在房地产、基建和制造业支撑下保持平稳。

- 投资建议关注优特钢企业及具备成本优势的龙头钢企，预计未来有估值修复机会。

本周钢铁行业表现相对稳定，整体下跌1.03%，但特钢和长材板块表现较弱，分别下跌3.72%和0.26%。

铁水产量环比下降，样本钢企高炉产能利用率为88.5%，电炉产能利用率为53.7%。

五大钢材品种消费量和社会库存均有所变化，消费量环比增加，社会库存环比下降。

钢材价格方面，普钢综合指数微涨，特钢综合指数小幅下跌。

原料价格趋稳，日照港澳洲粉矿上涨，京唐港主焦煤库保持不变。

东北地区钢厂已出台冬储政策，预计冬储将提振钢铁消费，钢材价格有望震荡偏强。

尽管行业面临供需矛盾和利润下行，但在“稳增长”政策的支持下，钢铁需求有望保持稳定，尤其是在房地产、基建和制造业的推动下。

高端钢材和成本控制强的龙头企业有望受益，投资建议关注优特钢企业及资源型企业。

风险因素包括房地产市场下行、冶炼技术革新、行业高质量发展滞后及供给侧改革政策变化。

总体维持行业“看好”评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. 久立特材、常宝股份、武进不锈：这些优特钢企业充分受益于新一轮能源周期。

2. 中信特钢、甬金股份：这些优特钢公司受益于高端装备制造及国产替代。

3. 首钢资源、河钢资源：布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业。

4. 华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份：资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业。

5. 山东钢铁：受益于地方区域经济稳健发展和深化企业改革，有望迎来困境反转。

推荐理由：尽管钢铁行业面临供需矛盾和整体利润下行，但在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展及钢铁出口高位的支撑下，钢铁需求总量有望保持平稳或略增。

同时，供给侧政策趋紧和产业集中度提升，行业供需形势将维持平稳。

高端钢材受益于经济高质量发展和新质生产力的趋势，部分公司已经处于价值低估区域，具备结构性投资机遇。