轻工制造行业：信达证券-轻工制造行业智能眼镜：眼视光的价值在哪里？-250420

- AI+拍摄眼镜市场逐步成熟，预计2024年全球出货量可达234万台，产业变革有望加速。

- 智能眼镜在特定场景中的应用渗透率提升潜力巨大，用户支付意愿强。

- 未来智能眼镜有望逐步替代智能手表、光学眼镜及智能手机，市场空间广阔。

- 眼视光行业在智能眼镜的原材料、镜片制造及渠道布局等方面具备重要价值，相关企业值得关注。

- 后续市场催化因素包括Meta及字节等公司新产品发布，风险在于需求和技术进展的不确定性。

本期投资报告主要探讨了轻工制造行业中的智能眼镜及眼视光的价值。

报告指出，AI+拍摄眼镜的产品形态已基本成熟，预计2024年全球出货量将达到234万台，其中AI+拍摄眼镜销量为225万台。

未来发展将集中在模型能力升级、软硬件优化及产业协同。

智能眼镜在会议、视障辅助、骑行等垂直场景中有望实现快速渗透，用户支付意愿强。

2025年，Meta与Oakley合作的运动场景眼镜将面世，前锤子科技推出的AI智能眼镜也已上市。

行业早期产品以AR眼镜和音频眼镜为主，未来将向AI+AR眼镜发展。

智能眼镜的市场总量空间预计可达亿台级别，可能逐步替代智能手表、光学眼镜，最终有望取代智能手机。

眼视光的价值体现在三个方面：一是上游原料的研发，二是中游镜片行业的国产替代，三是下游渠道的优化与扩张。

报告建议关注具备镜片定制能力的康耐特光学、与智能眼镜厂商合作的英派斯、领先的明月镜片及渠道布局先行的博士眼镜。

后续重要事件包括Meta财报发布及相关大会，预计将为智能眼镜板块带来新一轮催化。

风险因素包括下游需求、合作落地及技术研发进展的不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 康耐特光学：具备较强的镜片车房定制能力，与国际及国内大客户紧密合作，凭借技术迭代不断实现破圈，具有良好的市场前景。

2. 英派斯：与头部智能眼镜厂商合作开发运动相关产品，未来有望拓展运动骑行等业务领域，具备较强的市场潜力。

3. 明月镜片：镜片生产能力领先，与头部3C厂商开展合作，能够在智能眼镜市场中占据一席之地。

4. 博士眼镜：渠道布局先行，并逐步向产品端延伸（如与雷鸟成立合资公司共同研发产品），具备良好的市场扩展能力。

以上企业在智能眼镜产业链中具备重要的地位和潜力，能够受益于行业的发展和技术的进步。