思特威：中邮证券-思特威-688213-卓越影像处理，定格精彩瞬间-250422

投资标的：思特威（688213） 推荐理由：公司在“智慧安防+智能手机+汽车电子”领域全线发展，2024年营收和净利润大幅增长，毛利率和净利率显著提升。

智能手机和汽车电子业务快速增长，未来业绩可期，维持“买入”评级。

- 思特威在2024年实现营收59.68亿元，归母净利润3.93亿元，净利润率显著提升，主要得益于“智慧安防+智能手机+汽车电子”业务的全线发展。

- 智慧安防领域继续保持全球领先地位，智能手机业务高速增长，尤其是高端产品出货量大幅上升。

- 汽车电子业务在智能驾驶技术的推动下，成为公司长期可持续发展的动力源，预计未来几年收入将持续增长，维持“买入”评级。

思特威（688213）在2024年实现了59.68亿元的营收，同比增加108.87%；归母净利润为3.93亿元，同比大幅增长2,662.76%。

2025年第一季度，公司营收达17.50亿元，同比增加108.94%，归母净利润为1.91亿元，同比增长1,264.97%。

公司在“智慧安防、智能手机、汽车电子”三大领域持续发展，尤其在智能手机和汽车电子市场加强产品研发和市场推广，推动销售增长。

2024年，智慧安防领域的收入为21.50亿元，占主营收入的36.03%；智能手机收入为32.91亿元，占55.15%；汽车电子收入为5.27亿元，占8.83%。

公司在全球安防CIS市场连续多年位列第一，智能手机CIS市场出货排名第五，出货份额为11.2%。

汽车电子业务也在智能驾驶技术加速落地中成为重要增长点。

公司预计2025至2027年收入将分别达到82.49亿元、100.52亿元和125.07亿元，归母净利润分别为8.50亿元、13.00亿元和17.55亿元。

目前股价对应2025-2027年的市盈率为47倍、30倍和23倍，维持“买入”评级。

风险提示方面，包括下游需求不及预期、产品研发进展不及预期、客户拓展不及预期、市场竞争加剧及成本波动风险。