美妆&零售行业：德邦证券-美妆&零售行业板块Q2总结及Q3策略：结构性分化，布局中报寻找α-240704

1. Q2消费板块整体低预期，地产和茅台批价下跌，导致投资风险偏好下降，但化妆品、出海和医美等行业仍有超额收益机会。

2. Q3宏观消费仍偏弱，多个板块淡季，建议把握绩优公司的个股性机会，关注出海、医美、黄金珠宝和化妆品行业的结构性机会。

3. 长期看好出海行业的空间，关注医美行业的边际改善效应，黄金珠宝行业的回暖趋势，以及化妆品行业的结构性行情，需注意风险提示。

Q2美妆&零售行业总体表现不佳，消费板块受影响较大，结构性分化明显。

化妆品表现较好，医美和黄金珠宝需谨慎。

Q3建议关注出海、医美、黄金珠宝和化妆品板块，把握绩优公司个股机会。

风险提示包括需求疲软、竞争加剧等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 出海行业：关注赛维时代、致欧科技、安克创新，Q3进入海外零售旺季，长期看好行业空间。

2. 医美行业：长期配置爱美客、锦波生物，短期关注江苏吴中及时代天使中报业绩，24Q4医美旺季下的边际改善效应或更为明显。

3. 黄金珠宝行业：关注老凤祥、菜百股份、老铺黄金，预计下半年金价企稳后黄金消费量有望走向回暖，公司已处于低估值阶段，高分红板块在长期具备配置性价比。

4. 化妆品行业：推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份，关注华熙生物、贝泰妮拐点性机会，预估618大促的虹吸效应显著，长期仍然看好国货龙头抢占市场份额。