农林牧渔行业：华西证券-农林牧渔行业周报第8期：猪肉对美&加部分农产品加征关税，关注后续发展-250309

- 中国将对美国和加拿大部分农产品加征关税，影响主要包括猪肉、大豆等，预计未来将更多从其他主产国进口大豆。

- 生猪养殖利润转为负值，短期需求疲软，但2025年下半年猪价有望超预期，建议关注成本改善显著的养殖和饲料企业。

- 风险因素包括动物疫病、产品销售不及预期及转基因种子推广进展不及预期。

本周农林牧渔行业周报主要关注了中国对美加部分农产品加征关税的情况及其影响。

具体而言，自2025年起，中国将对美国的鸡肉、小麦、玉米等商品加征15%关税，对高粱、大豆、猪肉等加征10%关税；对加拿大的菜子油、水产品、猪肉等则加征更高的关税。

这一政策将影响中国从美国的农产品进口，特别是大豆的依赖度超过85%。

未来可能会更多从巴西等其他国家进口大豆，同时转基因作物的商业化进程将加速，以提高自给率。

在种植产业链方面，推荐关注北大荒和苏垦农发等公司；种业方面，建议投资大北农、隆平高科等具有先发优势的企业。

在生猪养殖方面，猪价持续下跌，当前生猪均价为14.51元/公斤，存栏数量有所减少，养殖利润转为负值。

短期内需求疲软，但中长期由于产能恢复缓慢，预计2025年下半年猪价有望回升。

推荐关注养殖板块的京基智农、牧原股份、温氏股份，以及饲料板块的海大集团和动保后周期板块的金河生物等。

风险提示包括动物疫病的爆发、产品销售不及预期及转基因种子推广的进展不如预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 种植产业链： - 北大荒：受益于关税政策变化，可能获得更好的市场环境。

- 苏垦农发：同样受益于关税政策，市场前景看好。

2. 种业： - 大北农：具有明显的先发优势，市场竞争力强。

- 隆平高科：在种业领域表现突出，值得关注。

- 登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农：这些公司也有望持续受益于市场变化。

3. 生猪养殖： - 京基智农：在养殖板块中表现良好，具备一定的市场优势。

- 牧原股份：作为大型养殖企业，具有较强的抗风险能力。

- 温氏股份：在生猪养殖领域有良好的业绩表现。

4. 饲料板块： - 海大集团：在饲料生产领域具备竞争优势，市场需求稳定。

5. 动保后周期板块： - 金河生物、生物股份、普莱柯、中牧股份：这些公司在动保领域有望充分受益于市场恢复和需求增长。

风险提示包括动物疫病的爆发与传播、产品销售不及预期、转基因种子推广不及预期等。