名创优品：山西证券-名创优品-9896.HK-2024Q1毛利率刷新单季新高，海外市场延续快速开店-240516

投资标的：名创优品 推荐理由：公司2024Q1营收增速略超预期，海内外市场持续开店，毛利率刷新新高，盈利能力稳定。

预计未来几年营业收入和净利润将保持增长，PE值较低，具有投资潜力。

1. 名创优品2024年第一季度财务业绩表现强劲，营收和利润均实现同比增长，海外市场持续快速开店。

2. 公司毛利率创下单季新高，销售费用率上升，但经营利润率和经调整净利润率基本保持稳定。

3. 公司预计未来三年营业收入和归母净利润将保持增长，维持“买入-A”评级。

1. 2024Q1公司营收增速略超预期，经调整净利润增速继续快于收入。

2. MINISO中国2024Q1实现营收22.85亿元，同比增长14.2%。

3. MINISO海外2024Q1实现营收12.22亿元，同比增长52.6%。

4. 2024Q1毛利率创单季新高，经调整净利率基本保持稳定。

5. 公司国内与海外市场均延续快速开店，开店进度符合公司全年净增900-1100家目标。

6. 同店销售层面看，国内市场虽面临客流自然下滑负面影响，但受益于即时零售业务及产品组合优化，同店销售基本与上年同期持平，海外市场同店销售增长21%。