电力设备行业：华龙证券-电力设备行业2024年三季报综述：光伏现金流持续改善，海风、电网逐步交付-241114

- 2024年光伏设备行业面临亏损压力，但经营性现金流持续改善，未来有望受益于新技术和产能出清。

- 风电设备行业受项目开工节奏影响，整体出货量下降，但海缆环节有望迎来订单增长。

- 电网设备行业实现收入增长，特高压产品交付加速，未来电网投资将持续推动行业景气。

- 投资建议关注光伏龙头、风电海缆企业及电网设备公司，整体维持行业“推荐”评级。

**电力设备行业2024年三季报综述核心要点：** 1. **光伏行业**： - 2024年Q1-Q3，光伏设备行业营业收入6884亿元，同比下降22.56%；归母净利润亏损27亿元，同比下降102.01%。

- 毛利率12.73%，净利率0.58%，ROE为-0.44%，均有所下降。

- 主产业链承压，但光伏设备和逆变器环节表现较好，经营性现金流持续改善。

- 建议关注光伏龙头企业如通威股份、隆基绿能、天合光能等。

2. **风电行业**： - 2024年Q1-Q3，风电设备行业营业收入1203.17亿元，同比微增0.79%；归母净利润48.91亿元，同比下降28.89%。

- 风机环节收入增长，但净利润下滑，海缆环节有望进入上行周期。

- 预计2024年Q4至2025年将进入海风交货高峰期，整体行业有望上行。

- 建议关注东方电缆、大金重工、泰胜风能等企业。

3. **电网设备行业**： - 2024年Q1-Q3，电网设备行业营业收入5514.29亿元，同比增长6.58%；归母净利润316.02亿元，同比下降9.49%。

- 特高压产品交付逐步增加，变压器和组合电器环节增长显著。

- 国家电网2024年电网投资预计超过6000亿元，行业景气度有望维持。

- 建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞等公司。

4. **投资展望及建议**： - 2024年Q4电新行业有望延续积极趋势，光伏供给侧过剩产能出清，风电和电网设备订单加速兑现。

- 风险提示包括宏观经济下行、政策不及预期、原材料价格波动等。

总体来看，电力设备行业在2024年有望迎来一定的复苏，建议关注相关优质个股。

根据投资报告，以下是推荐的投资标的及其推荐理由： ### 光伏板块 1. **通威股份** 2. **隆基绿能** 3. **钧达股份** 4. **阿特斯** 5. **中信博** 6. **阳光电源** 7. **德业股份** 8. **帝尔激光** **推荐理由**： - 光伏行业在2024年Q3经营性现金流持续改善，尽管归母净利润亏损，但底部逐渐明朗。

- 光伏设备环节整体盈利高企，受益于TOPCon产能扩张，新技术发展有望为行业带来增长动力。

### 风电板块 1. **东方电缆** 2. **大金重工** 3. **泰胜风能** 4. **海力风电** 5. **天顺风能** **推荐理由**： - 风电行业在2024年Q4至2025年将进入海风交货高峰期，整体上行趋势可期。

- 海缆环节订单放量在即，东方电缆在Q3实现海缆收入大幅提升，业绩逆势增长。

### 电网设备板块 1. **平高电气** 2. **许继电气** 3. **国电南瑞** 4. **思源电气** 5. **金盘科技** 6. **华明装备** 7. **三星医疗** 8. **海兴电力** 9. **东方电子** 10. **安科瑞** 11. **国能日新** **推荐理由**： - 电网设备行业在2024年Q1-Q3实现营业收入增长，特高压产品逐步进入交付期，业绩和毛利率有望持续增长。

- 国家电网公司2024年电网投资将首次超过6000亿元，带动电力设备放量，维持高景气。

### 总体投资建议 - 行业展望积极，光伏供给侧过剩产能有望出清，电池技术升级带来新机会，风电和电网设备订单加速兑现。

- 维持行业“推荐”评级，建议关注上述个股。

### 风险提示 - 宏观经济下行风险、政策不及预期、原材料价格波动、技术进展不及预期、海外贸易保护政策、行业竞争加剧等。