兆驰股份：天风证券-兆驰股份-002429-守主业强转型，双轮驱动长期发展-240814

投资标的：兆驰股份（002429） 推荐理由：公司由终端制造企业转型为科技集团，LED全产业链布局突出，电视ODM业务稳健增长，海外市场拓展潜力大，预计未来净利润持续增长，给予“买入”评级，目标股价7.5元/股。

1. 兆驰股份是一家由终端制造企业转型为科技集团企业，主营多媒体视听产品及运营服务和LED产业链。

2. 兆驰在LED产业链上游芯片、中游封装和下游照明及显示应用各环节持续发力，具有细分龙头地位。

3. 公司电视ODM业务稳步发展，海外客户订单增长势头良好，有望带来稳定增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 兆驰股份（002429）成立于2005年，由家庭影音起家，发展为电视ODM，现已成为全球消费类电子品牌和硬件厂商的重要合作伙伴。

2. **业务结构**： - 主要收入来源为多媒体视听产品及运营服务（智慧显示、智慧家庭组网业务）。

- 深化LED全产业链布局，涵盖上游芯片、中游封装、下游照明及显示应用。

3. **股权结构**： - 实控人深圳国资持有20%股份，提升公司中长期抗风险能力。

4. **LED产业链布局**： - 实现“蓝宝石平片→图案化基板（PSS）→LED外延片→LED芯片→LED封装→LED背光/照明/显示应用”的全工序设计和生产制造。

- 上游芯片（兆驰半导体）收入和净利润快速增长，净利率提升。

- 中游封装（兆驰光元）在LED照明和背光领域获得客户认可。

- LED应用方面，照明领域采用自有品牌+ODM模式，COB显示技术占有市场份额。

5. **电视ODM业务**： - 自2007年起专注于液晶电视的设计、研发、生产和销售，形成完整产品体系。

- 2023年/24H1多媒体视听产品及运营服务营收规模分别为127亿/69亿元。

6. **市场展望**： - 海外电视ODM业务有望依托北美客户实现稳步发展，市场拓展空间仍然存在。

7. **投资建议**： - 预计2024/25/26年归母净利润为21.7亿/26.3亿/30.6亿元。

- 根据行业可比公司市盈率，给予目标市值339亿元，目标股价7.5元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

8. **风险提示**： - 扩张及整合带来的管理风险。

- 市场竞争加剧、汇率波动、商誉减值风险等。

这些信息为投资者提供了关于兆驰股份的业务发展、市场前景、财务预测及潜在风险的全面概述。